美國證監會（SEC）嚴格的審查環境沒能阻止中國互聯網企業赴美上市的熱情。近日，人人公司向SEC遞交了F-1上市申請文件，上市主體不單是此前傳聞的人人網，還包括團購網站糯米網。
人人網成上市估值最高企業
據了解，今年以來，當當網和奇虎360兩家公司已經成功登陸美國資本市場，另外還有三家證實遞交了上市申請，還有消息說開心網、淘米網、土豆網和迅雷等多家公司籌備上市，此外，和訊網、鳳凰新媒體、世紀佳緣等公司也都傳出過今年上市的消息。
中投顧問文化行業研究員沈哲彥接受《證券日報》記者獨家采訪時表示：互聯網企業海外上市時間密集，說明國際投行對當前國內互聯網行業的發展充滿信心，并對國內互聯網企業的經營模式比較肯定。另外，由于中國互聯網市場份額開發空間依舊很大，我國的互聯網企業發展潛力值得肯定。還有，國內互聯網的新興市場填補的速度相對較慢，例如groupon用了一年半創造了10億美元市值，而國內的糯米網雖然很快占據了國內團購市場33.13%的份額，但是速度依舊顯得較慢，所以促使企業上市正是通過資本市場融資獲取更多的資金，進一步占領市場的舉措。
據了解，人人公司此次計劃融資5.3億美元，如果發行理想將是2010年以來中國科技企業赴美上市的最大一筆融資。按公開招股書上的價格區間計算，人人公司的市值已超過40億美元，成為近期互聯網公司中上市估值最高的企業。
沈哲彥指出，首先，人人網和糯米網分屬不同的業務范圍，人人網屬于SNS類網站，是國內最大的社交網站；糯米網則是國內最大的團購網站，兩者是千橡集團盈利來源的主要部分。其次，人人網和糯米網的業務增長速度快，2010-2010年人人網的使用人數雖然有所趨緩，但是仍達到200萬人/月的增長速度；糯米網則增速驚人，從2010年6月正式啟動以來，已經占據團購市場33.13%的市場份額。人人網、糯米網對美國的投資者吸引力絕對是可觀的。人人網和糯米網與facebook、groupon都有相似的性質，中國作為世界上最大的市場之一，發展空間也非常的廣闊，投資者的預期收益心理將非常強烈，此次人人網趕在facebook之前進行了IPO，對美國投資者而言，投資期望又將有所增加。
軟銀成風投最大贏家
資本神話在資本市場里是永遠演繹不完的，無論是其上市前的融資，還是公開IPO發行。
上市前的私募融資博弈主要在企業經營權控制方面，人人網CEO陳一舟在此方面通過牢牢把握企業的經營權，贏得了對風投的勝利。人人網從2006年至今曾獲得DCM、General Atlantic、Accel Partners、聯想投資、軟銀等機構投資，共融資約4.8億美元。根據人人公司遞交的IPO上市申請文件顯示，在公開發行的同時，人人公司還將進行私募發行，由阿里巴巴集團、上海文廣集團（SMG）屬下的CMC華人文化基金、中信產業基金等同意從人人公司按照發行價購買價值1.1億美元人人公司股票。
招股書顯示，在IPO完成后，千橡集團創始人陳一舟將持有約2.7億股普通股，持股比例為22.8%，成為第一大個人股東，陳一舟還持有約55.9%的投票權，擁有絕對控制權。此外，人人網第一大機構股東為SB Pan Pacific Corporation，屬于軟銀旗下子公司，SB Pan Pacific Corporation持有約4.05億股普通股，持股比例為34.2%，投票權為33.5%；美國風投機構DCM將持有約0.88億股普通股，持股比例為7.4%，為第二大機構股東。按照持有34.2%股份，軟銀持持股的市值達13.509億美元。較其當初投資的4.8億美元的投資，軟銀集團凈賺8.709億美元，成為人人公司上市的最大風投贏家。
據了解，人人網總股本約為11.85億普通股，3股普通股為1股ADS，以發行價11美元計，總市值約為43.45億美元。據此計算，陳一舟持股比例約為22.5%，這部分股票價值約為9.78億美元。
對此，沈哲彥認為，資本運作收益，可以明確是國際投行的資本收益最大，例如：千橡集團如果成功實現IPO，日本軟銀持股的股票價值將達14.86億美元，相對于軟銀2008年的投資額3.84億美元，軟銀的實際收益超過287%。另一方面，陳一舟通過保留大量投票權將人人公司經營權牢牢的把握在手上，所以陳一舟在企業經營權層面則是最后的贏家。
